👋 Une mauvaise nouvelle n’arrive jamais seule

Cette semaine, les tensions géopolitiques dominent l’actualité des deux côtés de l’Atlantique, avec le shutdown aux États-Unis et une crise institutionnelle qui s’intensifie en France.

 🇺🇸 États-Unis                       

Aux Etats-Unis, le shutdown fédéral qui est en place depuis le 1er octobre nourrit un climat d’incertitudes. Ce blocage budgétaire prive les marchés de données essentielles, en particulier celles sur l’emploi qui est actuellement le baromètre principal de la FED pour ajuster sa politique monétaire. Ce manque de visibilité complique la lecture de l’économie, alors que l’institution financière doit se réunir le 29 octobre pour décider de l’évolution de ses taux directeurs. 

Malgré les tensions politiques, les marchés américains atteignent des niveaux historiques, portés par l’essor de l’intelligence artificielle et les attentes d’un assouplissement monétaire. Dans son dernier compte-rendu, la FED réaffirme sa posture dovish, prévoyant une politique plus accommodante d’ici la fin de l’année afin de soutenir l’économie et l’emploi. Dans ce contexte, les perspectives de croissance sont en hausse pour 2025 et 2026. Néanmoins, cette orientation monétaire pourrait raviver les tensions inflationnistes, un risque dont la Réserve fédérale est pleinement consciente.

 🇪🇺 Europe 

En Europe, la Banque centrale européenne adopte une approche prudente alors que l’inflation est revenue autour de 2,00%. Christine Lagarde estime que le cycle de désinflation arrive à son terme et souligne l’incertitude entourant l’évolution du commerce international. Dans ce contexte, la faiblesse des exportations, accentuée par la hausse des droits de douane et l’appréciation de l’euro, risque de limiter la croissance économique pour le reste de l’année. 

En France, la crise politique s’aggrave avec la démission de Sébastien Lecornu, cinquième Premier ministre en trois ans. Plusieurs scénarios sont désormais envisagés, qu’il s’agisse de la nomination d’un nouveau Premier ministre, ou d’une nouvelle dissolution de l’Assemblée nationale. Dans ce climat, le rendement de l’OAT 10 ans s’envole au-dessus de celui de l’Italie, avoisinant les 3,50%, ce qui accentue le risque d’une dégradation de la note souveraine.

 🇨🇳🇯🇵 Asie 

Au Japon, Sanae Takaichi devrait devenir la première femme à occuper le poste de Premier ministre, une nomination attendue à la mi-octobre. Face à une économie qu’elle juge encore fragile, elle défend des conditions monétaires plus accommodantes. Une fois en poste, elle prévoit de prendre la main sur la politique budgétaire et monétaire, ce qui pourrait exercer une pression sur la Banque du Japon et relancerà nouveau le débat sur l’indépendance des banques centrales. 

En Chine, le gouvernement espère utiliser l'IA comme catalyseur pour relancer la croissance économique qui s'essouffle. En effet, les investissements chinois sur l'IA ont grimpé et pourraient atteindre 100 milliards de dollars en 2025. Pékin s'appuie sur DeepSeek et Alibaba, tirant parti des ressources locales, notamment les terres rares. En parallèle, les États-Unis investissent massivement pour préserver leur avance et réduire leur dépendance avec la Chine. Par ailleurs, les tensions entre les États-Unis et la Chine risquent de s'exacerber avec l'annonce récente du ministère chinois d'un durcissement des exportations de terres rares. 

 🛢️ Matières premières 

Côté matières premières, l’or atteint des niveaux historiques et dépasse désormais les 4000 dollars l’once, porté par la montée les tensions en Europe de l’Est, ainsi que par l’orientation accommodante de la Réserve Fédérale aux Etats-Unis.

De son côté, le cuivre progresse également, porté par des perturbations d’approvisionnement chez les principaux producteurs et par une demande accrue liée à la transition énergétique.

 

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Un podcast Widoowin Cross Asset Solutions - rédigé par Eloi Buffeteau et Quentin Di Dia